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[发行]泰康资产管理有限责任公司:泰康安益纯债债券:更新招募说明书(2019年第1次)(28)

2019年04月12日 16:39来源:未知手机版

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在子弹型、杠铃型或阶梯型配置策略中进行选择并动态调整。

(2)息差策略
由于基金所持有的债券资产期限通常要长于回购负债的期限,因此可以采用
长期债券和短期回购相结合,获取债券票息收益和回购利率成本之间的利差。在
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制度允许的情况下,还可以对回购进行滚动操作,较长期的维持回购放大的负债
杠杆,持续获得利差收益。回购放大的杠杆比例根据市场利率水平、收益率曲线
的形态以及对利率期限结构的预期进行调整,保持利差水平维持在合理的范围,
并控制杠杆放大的风险。

(3)企业机构类债券投资策略
本基金通过研究市场整体信用风险趋势,结合企业机构类债券的供需情况以
及替代资产相对吸引力,研判信用利差趋势,并结合利率风险,以确定组合的企
业机构类债券的投资比例。

1)企业(公司)债投资策略
在企业机构类债投资比例确定之后进行个券选择,信用风险和流动性风险是
影响个券相对价值的主要因素。根据国民经济运行周期阶段,分析企业(公司)
债券等发行人所处行业发展前景、发展状况、市场地位、财务状况、管理水平和
债务水平等因素,评价债券发行人的信用风险,并根据特定债券的发行契约,评
价债券的信用级别。根据单个债券到期收益率相对于市场收益率曲线的偏离程度,
结合其信用等级、期限、流动性、票息率、选择权条款、税赋特点等因素,确定
其相对投资价值,选择具有相对价值且信用风险较低的企业(公司)债券进行投
资。

对于证券公司短期公司债券,本基金对可选的证券公司短期公司债券品种进
行筛选,综合考虑和分析发行主体的公司背景、竞争地位、治理结构、盈利能力、
偿债能力、债券收益率等要素,确定投资决策。本基金将对拟投资或已投资的证
券公司短期公司债券进行流动性分析和监测,并适当控制债券投资组合整体的久
期,防范流动性风险。

2)企业资产支持证券投资策略
企业资产支持证券是指中国证监会批准的企业资产支持证券类品种,主要包
括资产抵押贷款支持证券(
ABS)、住房抵押贷款支持证券(
MBS)等证券品种。

本基金将重点对市场利率、发行条款、支持资产的构成及质量、提前偿还率、风
险补偿收益和市场流动性等影响资产支持证券价值的因素进行分析,并辅助采用
蒙特卡洛方法等数量化定价模型,评估资产支持证券的相对投资价值并做出相应
的投资决策。

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3)中小企业私募债券投资策略
本基金对中小企业私募债的投资策略主要基于信用品种投资,在此基础上重
点分析信用风险及流动性风险。首先,确定经济周期所处阶段,研究中小企业私
募债发行人所处行业在经济周期中所受的影响,以确定行业总体信用风险的变动
情况,并投资具有积极因素的行业;其次,对中小企业私募债发行人的经营管理、
发展前景、公司治理、财务状况及偿债能力综合分析;最后,结合中小企业私募
债的票面利率、剩余期限、担保情况及发行规模等因素,综合评价中小企业私募
债的信用风险和流动性风险,选择风险与收益相匹配的品种进行配置。

4)非公开发行公司债投资策略
本基金对非公开发行公司债的投资综合考虑安全性、收益性和流动性等方面
特征进行全方位的研究和比较,对个券发行主体的性质、行业、经营情况、以及
债券的增信措施等进行全面分析,选择具有优势的品种进行投资,并通过久期控
制和调整、适度分散投资来管理组合的风险。

3、国债期货投资策略

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