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基金经理投资笔记

2020年02月14日 14:39来源:未知手机版

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原标题:基金经理投资笔记 | HI+AI投研体系助力新兴产业投资 来源:金融界基金

《基金经理投资笔记》行业系列

科技驱动价值,AI让投资更聪明

作者:陈鹏辉 浙商基金智能权益投资部新兴产业组组长、基金经理

王 斌 浙商基金专户投资经理助理

一、人类智能(HI)和人工智能(AI)的底层计算架构

如果一个人将钱袋倒进他的脑袋里,就没有人能将它偷走。知识的投资常有最好的利润。

——本杰明·富兰克林《富兰克林自传》

本杰明·富兰克林的这句话道出了人类智能的一大优点:知识可以在人脑中沉淀,以复利的方式创造出惊人的价值,而这背后的原理与人脑的特殊计算架构有关。

我们熟悉的计算机架构,一般分为冯·诺伊曼和哈佛结构。前者是指令存储器和数据存储器合一,设计简洁而高效;后者是指令存储器和数据存储器分离,擅长高速并行计算。无论哪种计算架构,都是按照编程的指令序列,去执行固定的运算步骤。输入和输出之间有严密的逻辑关系。

人脑有一个完全不同与计算机的架构。它的基本单元是神经元和突触,兼顾指令存储和数据存储,两者的边界是模糊的。它的运算单元是一种激励函数(Activation Function),互相连接的单元结构类似指令存储器。每个连接都有权重,这些权重类似数据存储器。这种架构可以进行异步、并行、分布式处理问题。更为神奇的是,人脑的架构可局部重构、可做局部加强、可以容错。

有了这样的理论基础,就可以清楚的看到基于计算机架构的AI和基于人脑架构的HI各自的优势:

AI优势:准确执行指令,不知疲倦的高速运算。

HI优势:深度思考,创造性思考。

二、AI投研系统的优势

历史不会重演,但总会惊人的相似。

——马克 ? 吐温

思路回到投资上,我们的人工智能(AI)投研系统,在分析历史数据序列丰富的传统时,用基本面/估值量化的思路,可以充分发挥优势,科学定量的给出最优投资决策。

以周期股的投资为例。周期股的股价驱动因素是供需周期性波动带来公司主营产品量价变化。这类行业基本面历史数据丰富,和股价的逻辑关系也清晰。通过人的经验去参与这种投资,仅仅能在大的方向上保证买卖的方向不要错。但是基于AI系统,可以清楚地看到在基本面数据和估值的任意组合下,我们的胜率和赔率各是多少。基于此设计合理的仓位变化,在提高收益率的同时控制回撤。

右图横轴为销量数据,纵轴为PB值,数据做了对数化处理和滑动平均处理。红色六边形越大则做多的胜率越高,颜色越深则做多赔率越高。绿色代表做空的胜利和赔率

三、AI+HI在新兴产业投资中的协作

天地气机,元无一息之停,然有个主宰,故不先不后,不急不缓,虽千变万化而主宰常定,人得此而生。若无主宰,便只是这气奔放,如何不忙?

——王阳明,《传习录》

而聚焦到新兴产业投资上,新兴产业投资的困境可以总结为一句话:认知周期长而行业变化快。

以半导体产业为例,这些半导体产品在我们生活中不常见,并且它的生产制造过程涉及太多的专业知识。仅仅是专业名词的缩写,就可能花费投资者很长的时间去学习,其他新兴产业,如新能源汽车、区块链都是如此。这就是新兴产业认知周期长的一方面。而另一方面,这些行业的变化快,投资机会往往是“涌现式”的。这就经常导致了“看不见,看不起,看不懂,来不及”的投资困境。

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